外资巨头们不屑“阿达尼事件” 对于印度股市贝塔收益信心十足

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　　一些顶级投资机构表示，对于印度首富阿达尼旗下的阿达尼集团（Adani Group）贿赂指控可能产生更广泛影响的担忧将影响印度市场短期投资情绪，但不会影响长期前景，因为他们押注印度这个全球表现最佳的股票市场之一将在明年重回正轨。即使在印度股市实现阿尔法收益可能因阿达尼事件而导致难度比往年增加，但是这些投资机构普遍看好印度股市明年的贝塔收益（Beta）——即跟踪印度基准股指实现的同步投资收益。

　　美国指控印度首富高塔姆·阿达尼（Gautam Adani）旗下庞大的港口至能源的综合企业行贿以获得电力销售，并作出误导性披露，导致阿达尼公司的股票和债务出现动荡，但该公司否认了这些指控。

　　一些投资机构预计，印度政府将更加重视治理和信息披露，或许还会出现一些波动，但他们表示，这起事件并没有动摇他们最初投资印度股债市场的理由——即看好印度不断增长的经济以及巨大的消费市场。

　　“外国投资者们可能将对印度公司的透明度和治理实践变得更加谨慎。”来自巴尔弗资本的首席投资官史蒂夫·劳伦斯表示。尽管如此，他指出，自阿达尼新闻被爆出以来，印度基准股指之一Nifty 50指数反而意外上涨了大约3%，这表明印度市场整体信心在“阿达尼事件”导致印度股市短期暴跌之后迅速增强。但是同期，阿达尼旗下的10家上市公司的股票价值蒸发了大约140亿美元。

　　统计数据显示，在印度超过5.5万亿美元的股市中，外国投资者所占份额相对较小，不到五分之一，但他们对整个市场的情绪和表现非常敏感，并且影响到印度国内庞大散户势力的投资风向与情绪。在亚洲经济和股市停滞不前之际，依靠强劲的经济增长以及庞大消费群体，印度股市被外资视为越来越具有投资吸引力。

　　包含更广泛股票标的的另一印度基准股指Sensex指数已经从2020年新冠疫情期间的低点上涨超过一倍，甚至大幅跑赢标普500指数。一些投资机构的基金经理表示，个别公司无法影响这一趋势。

　　“我们认为（阿达尼被起诉）是特定股票市场事件。我们完全没有因此对印度市场产生任何程度的负面情绪。”总部位于伦敦的资产管理公司Alquity全球新兴市场股票主管迈克·塞尔表示。“我们的客户正继续寻求增加在印度市场的资产配置规模。”

　　根据伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据，在10月份，由于获利了结和美国大选前的紧张情绪，印度股市高达110亿美元的外国资金净流出，但11月份资金流动数据已经稳定下来，甚至出现小幅净流入。

　　顺风因素仍然占据主导

　　在投资者担忧的问题清单上，阿达尼旗下的各大上市公司所面临的困境高居榜首，并且近期表现不佳的财报季导致一些之前备受青睐的消费股遭到大幅抛售，但并未动摇太多看涨整个印度股市的长期信心。因此，外资机构普遍看好明年印度股市的贝塔收益（Beta）。贝塔收益被视为投资者因跟踪基准指数而获得的同步收益，与市场整体表现紧紧挂钩。

　　来自Abrdn的亚洲股票高级投资总监詹姆斯·托姆预计，在“经历了十年痛苦但非常必要的经济改革后，印度政府不断出台扶持政策”，这些举措将推动印度企业盈利大幅复苏，印度基准股指的前景非常乐观。

　　“最佳的配置方式是选择那些基本面高质量、具有防御性的公司，它们拥有更健康的资产负债表和更强的现金流生成能力，并且受到长期结构性增长趋势的强力支持。”

　　毋庸置疑的是，印度股市仍然存在短期难以消退的风险，比如高估值，印度Sensex指数的市盈率高达23x，高于中国蓝筹股基准指数的20.79x以及日本日经225指数的18x估值。

　　印度国内的消费品销售巨头Hindustan Unilever 、雀巢印度以及软饮料制造商Dabur India等曾经的印度股市超级宠儿，也因业绩令投资者们失望，且估值高企而导致股价大幅下跌。

　　投资机构们普遍期望阿达尼所谓的“披露失误”将带来更加广泛的政府审查以及更严格的上市公司尽职调查。

　　“人们现在比过去更加密切地关注如何优化交易治理。”来自Ashmore投资的印度市场首席执行官拉希·塔尔瓦尔表示。Ashmore投资是一家新兴市场投资机构，为印度市场高达22亿美元市值的股票组合提供策略与咨询。“我属于一直对市场保持谨慎和担忧的阵营，市场可能还需要再承受一些痛苦。”

　　不过，大多数外国投资机构并不认为阿达尼是引发印度股市近期大回调的导火索。

　　“我认为，一起孤立的事件不会对客户需求产生任何长期层面的影响。”来自Maybank Securities的新加坡大宗经纪业务负责人塔雷克·霍查尼表示。“在我看来，印度就像15年前的中国市场：它正在蓬勃发展，经济增速无比迅猛，基础设施支出巨大，财富遍布全国。”