苹果稳坐首选股！大摩看好2026财年iPhone升级周期

摩根士丹利表示，苹果(AAPL.US)仍是其2025年的首选股票，维持对苹果股票的增持评级和273美元的目标价。埃里克·W·伍德林(Erik W . Woodring)为首的分析师表示，他们仍然看好以下几点：苹果智能(Apple Intelligence)将从2026财年开始推动加速iPhone的更换周期;服务业务保持两位数增长;毛利率也在增长。

分析师的“增持”论点是基于苹果公司正处于其有史以来最大的设备升级周期的风口上，因为Apple Intelligence的推出(以及有限的向后兼容性)改善了周期升级及新用户获取，加速了更新周期，推动了2025及 2026财年创纪录的周期，而这一周期目前被市场低估了。

分析师认为，考虑到服务业务持续两位数的增长和不断扩大的毛利率，苹果2026财年的盈利能力可以达到8.52美元，比市场预期高出约4%。

分析师表示，在过去的一个月里，苹果的股票表现比标准普尔500指数高出10个点，目前股价正处于历史高点。尽管分析师们认为，苹果公司近期表现出色的部分原因源于市场因素和空头回补，但他们仍认为苹果有能力在2026财年将盈利能力提高到8.5美元以上，他们表示，这也是有助于支持苹果近期表现出色的一个因素，因为投资者可能会比过去的周期更早地定价下一个iPhone周期。

分析师们还说，苹果的近期需求仍然好坏参半，服务业务的增长超出了他们的预期，但鉴于Apple Intelligence尚未向美国以外的用户广泛提供，iPhone及产品的增长相对疲弱

然而，分析师们表示，他们认为2025财年代表着风暴前的一丝平静，因为2026财年的基本面应该会加速。

伍德林和他的团队表示，他们与投资者讨论了五个关键话题，并看好：1)苹果智能(Apple Intelligence)将在2026财年开始加快iPhone的更换周期;2)中国进口关税风险有限;3)服务业保持两位数增长;4) iPhone毛利率进一步上升的潜力。

此外，分析师还向投资者询问了他们对美国司法部(Department of Justice，简称DOJ)起诉Alphabet一案可能对苹果产生何种影响的看法，以及这一事件发生的时机。

上月，有报道称，美国司法部出于对谷歌涉嫌垄断行为的担忧，提议采取关键措施，正寻求迫使谷歌出售其Chrome网络浏览器。

分析师们表示，他们对苹果在中短期内的谷歌流量获取成本(TAC)风险持乐观态度，并认为这些风险仍然有限。流量获取成本是指企业通过多个在线渠道为其网站或应用程序吸引访问者所花费的费用。截至9月30日的第三季度，Alphabet的TAC约为137.2亿美元，而去年同期为126.4亿美元。